储蓄国债纳入产品池 中国养老金体系趋完善

6月伊始，中国工商银行（ICBC）、民生银行（CMBC）等多家银行在手机应用的个人养老金专区新增了储蓄国债购买功能。此前，中国财政部与中国人民银行已联合发布公告，将电子式储蓄国债纳入个人养老金产品范围。自今年6月起，相关机构需为在本机构开立个人养老金资金账户的投资者，提供储蓄国债购买服务。

长期以来，中国个人养老金产品主要包括存款、理财、基金和保险四大类。这些产品在风险水平、收益特征和额度限制方面各有差异，但缺乏一种由国家信用背书、风险极低且收益相对确定的标准化资产，难以充分满足偏好稳健投资人群的养老配置需求。

天津南开大学金融学教授田利辉指出，将储蓄国债纳入个人养老金产品体系，实质上补齐了中国养老第三支柱风险谱系中的关键一环，形成了从低风险到高风险更加完整的投资光谱，标志着个人养老金制度进一步走向成熟。

激活部份“沉睡”养老金账户

自中国个人养老金制度实施以来，“开户数量多、实际缴存少”一直是市场面临的突出问题，不少个人养老金账户在开设后长期处于闲置状态。随着储蓄国债被纳入个人养老金投资产品范围，市场普遍认为，此举有望激活部分长期“沉睡”的养老金账户。

田利辉指出，许多民众在开立个人养老金账户后迟迟未进行资金缴存，主要原因在于对相关产品缺乏了解，同时担忧投资风险和本金损失。相比之下，储蓄国债凭借国家信用背书，具备极低风险特征，在保障资金安全的同时，其收益率通常高于同期银行存款。此外，投资者还可享受个人养老金制度所提供的递延纳税优惠，进一步提升产品吸引力。

他认为，对于金融知识相对有限、对市场波动较为敏感的农村居民及中老年群体而言，储蓄国债提供了一种安全、稳健且易于理解的投资选择，有助于消除其对养老金投资的顾虑，推动原本持观望态度的人群逐步参与个人养老金储蓄与投资。

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未来可适度放宽限制

多位受访人士认为，储蓄国债个人养老金产品范围，虽是把养老金融优化的重要一步，但要真正激活中国个人养老金市场，仍需多维度的改善制度设计。

中国国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟建议，中国政府未来可适度放宽对直接投资高等级企业债或专项金融债的限制。通过投资多元化固定收益资产，进一步平抑收益波动。

第2，中国政府可探索纳入优质的房地产投资信托（REITs），以契合长期养老资金对稳定现金流资产的偏好。

第3，针对中青年群体，在风险可控的前提下，可引入与指数挂钩的稳健型衍生品工具或更具普惠属性的混合型养老金产品，以增强其对资本市场增长红利的捕捉能力。

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