中国养老金体系趋完善 储蓄国债纳产品池

（消息）6月伊始，中国最大银行——中国工商银行（ICBC）和民生银行（CMBC）等多家中国银行在其手机应用程序的个人养老金专区，增设了储蓄国债购买功能。

根据中国财政部和中国央行去年联合发布的文告指，电子式储蓄国债正式纳入个人养老金产品范围。从今年6月起，相关产品的开办机构应当为在该机构开立个人养老金资金账户的养老金投资者，提供购买储蓄国债的相关服务。

长期以来，中国个人养老金产品涵盖存款、理财、基金、保险4大种类，均存在不同程度的风险敞口或额度约束，缺少无至超低风险、收益确定，且由国家信用背书的标准化资产，难以适配低风险偏好群体的养老投资需求。

天津南开大学金融学教授田利辉受访时说：“储蓄国债纳入个人养老金产品，实质性地完成了中国养老第3支柱风险谱系的最后一块‘拼图’，构建起从零风险到高风险的完整投资光谱，是个人养老金制度走向成熟的标志性举措。”

“激活”养老金户头

自中国个人养老金制度落地以来，“开户热，缴存冷”成为行业的普遍痛点。大量个人养老金账户长期处于冬眠状态。储蓄国债纳入个人养老金投资范围后，有望激活部份“沉睡”的个人养老金账户。

田利辉分析认为，部份人民开设个人养老金账户后不缴存，主要是由于对产品不熟悉、怕亏本。储蓄国债有国家信用背书，实现“零信用风险”，利率普遍高于同期的银行存款，同时可享受延迟纳税政策的税收优惠效应。

“对于金融认知薄弱、对市场波动心存顾虑的农村居民和中老年群体而言，储蓄国债实现了投资心理的破冰，有望推动这部份观望群体转为积极主动。”

多位受访人士认为，储蓄国债个人养老金产品范围，虽是把养老金融优化的重要一步，但要真正激活中国个人养老金市场，仍需多维度的改善制度设计。

中国国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟建议，中国政府未来可适度放宽对直接投资高等级企业债或专项金融债的限制。通过投资多元化固定收益资产，进一步平抑收益波动。

第2，中国政府可探索纳入优质的房地产投资信托（REITs），以契合长期养老资金对稳定现金流资产的偏好。

第3，针对中青年群体，在风险可控的前提下，可引入与指数挂钩的稳健型衍生品工具或更具普惠属性的混合型养老金产品，以增强其对资本市场增长红利的捕捉能力。