调升黄金关税 印度遭反噬

（消息）印度大幅调高黄金进口关税以减少资金外流后，反而刺激黄金走私活动回潮。

业界人士与金商表示，灰市（指非正规市场）对正规市场的折价已扩大至每安士逾200美元，走私商因免缴进口税与商品服务税，得以用合法进口商无法匹敌的低价抢市，预估今年印度非法黄金进口量可能突破100吨。

市场人士指出，印度原意透过提高关税抑制黄金需求、缩小贸易赤字与支撑印度卢比汇率，但偏高的税率正重新拉大合法与非法市场价差。印度是仅次于中国的全球第2大黄金市场，5月时，政府把黄金进口关税提高逾一倍，至15%。

黄金走私死灰复燃

2023年，印度黄金走私曾高达156.1吨，2024年降至69.2公吨，去年在印度下调黄金进口税后，进一步降至20.4公吨。

世界黄金协会资料显示，在先前降税之前，过去10年，印度每年平均约有108吨黄金走私入境。市场人士表示，这次关税急升使灰市折价迅速扩大，等同重新打开走私套利空间，也削弱银行与合法进口商在黄金市场抢占定价与供应角色的主导权。

黄金商指出，走私商不需负担进口关税及商品服务税，因此即使折价4%以上，仍有极高盈利空间。业界估算，走私一条一公斤金条的盈利超过250万卢比，尺寸大小仅约与一支苹果iPhone手机相当，诱因极高。

若今年走私量突破100吨，按现价计算，金额约达143亿5000万美元，意味政府可能损失约26亿5000万美元关税与销售税收入。

合法市场受挤压

值得一提的是，合法市场已开始受到挤压。印度4月黄金进口量为45.6公吨，但5月可能因银行与炼金商削减海外采购而腰斩。

炼金业者指出，灰市大幅折价已迫使合法黄金马来西亚折价超过每安士100美元，部份关税上调前进口的库存被迫低价出清，使炼金业务变得不具经济效益。

由于印度对半纯金合金进口税率仅比精炼金低0.65个百分点，而炼金商的正常利差也约为0.65%，当市场折价远高于这一水平时，进口半纯金再精炼的诱因几乎消失。

银行、炼金商与政府的税收同步承压。