OpenAI狂烧340亿 目前营收落后成本扩张

在筹备上市之际，ChatGPT开发商OpenAI持续大举投资人工智能（AI）领域。根据已审计财务数据，公司2025年总支出高达340亿美元，反映其正全力抢占快速扩张的AI市场，但成本增长速度仍明显快于营收。

《金融时报》引述知情人士报道，OpenAI去年约190亿美元用于研发，占整体支出逾半；另有近60亿美元投入销售与市场推广，其余则为行政及其他营运开支。这些资金主要用于大型模型训练、数据中心建设，以及延揽顶尖AI人才等关键领域。

随着业务规模迅速扩张，OpenAI各项支出较前一年大幅增加，也凸显生成式AI竞赛背后所需承担的庞大资本投入。

尽管如此，公司收入同样保持高速增长。OpenAI于2025年录得约130亿美元营收；截至2025年底，月度营收已增至约20亿美元，较2024年底每季度约10亿美元的水平大幅跃升，成为全球增长速度最快的科技企业之一。不过，整体营收规模仍未追上成本扩张的步伐。

OpenAI的净亏损显著扩大

不过，大举投入AI发展的同时，OpenAI的净亏损也显著扩大，由2024年的约50亿美元激增至2025年的约390亿美元。

不过，知情人士指出，亏损大幅增加主要源于与公司早期资本架构相关的一次性非现金会计费用，而非核心业务经营恶化。

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据了解，在改组为公益公司（Public Benefit Corporation）之前，OpenAI投资者持有的是可转换权益，而非普通股。根据美国会计准则，这类可转换权益须列为负债，并随着公司估值上升定期重新估值。

随着OpenAI估值持续攀升，相关投资者权益价值同步增加，因而产生约300亿美元的会计费用，成为净亏损大幅扩大的主要原因。消息人士表示，待公司完成重组后，这类非现金会计费用预计将不再出现。

若剔除上述项目，以及员工股票薪酬和微软提供算力额度等其他非现金支出，OpenAI去年的实际经营亏损约为80亿美元，远低于财报所呈现的净亏损水平，更能反映公司的核心营运表现。:::

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