【聚焦汇市】令吉贬值 原因何在？

（消息）在经历2025年至2026年初的强劲反弹后，令吉汇率近期面临不小的下行压力，极可能是被两大因素所拖累。

令吉兑美元汇率近期连续跌穿重要心理防线，一路走贬至4.14左右，创下过去7个月以来的新低。与此同时，令吉兑新元也未能幸免，急速跌破3.20关键支撑位。

这一轮快速走贬不仅回吐了前期的部份涨幅，更引发了市场对资本外流及马来西亚宏观经济抗风险能力的广泛讨论。

从金融市场的逻辑链条来看，本轮令吉的颓势并非单一因素所致，而是全球宏观货币政策的外在压力与马来西亚政治环境的内在波动共同交织的结果。

美联储鹰派政策助力美元

从外部环境来看，美联储超预期的“ 鹰派”政策导向，是触发全球资金流向逆转的核心原因。新任美联储主席沃什上任后，在首次利率决策会议中展现了强硬的紧缩姿态，宣布将联邦资金利率维持在3.50%至3.75%，并暗示年内仍有进一步升息的可能。

这一表态彻底粉碎了市场此前对于美联储在2026年下半年转向降息的乐观预期。而这令美元指数迅速上升至100点以上。

强势美元周期的拉长，直接导致美国与新兴市场之间的利差保持在历史高位，避险资金的加速回流，使包括令吉、泰铢及印尼盾在内的亚洲主要货币集体承压。

政治不确定性拉紧外资神经

如果说强美元构成了外部压力，那马来西亚政治局势的不确定性升高，则成为令吉在区域货币中表现尤为疲弱的内部原因。

随著柔佛和森美兰州议会相继解散，市场对马来西亚政治局势的未来发展抱持观望态度。由于州选的时间表被大幅提前，金融市场甚至不排除全国大选提前到来的可能性。

对于高度敏感的外资而言，政治版图的潜在变动意味著政策不确定性增加，这直接打击了外资的短期配置信心。因此，部份海外对冲基金和机构投资者选择在此时退场，进而加剧了令吉的跌势。

经济基本面依然强稳

无论如何，令吉近期疲弱只是市场情绪使然，从宏观格局来看，马来西亚实体经济的基本面其实依然强稳。

国家银行目前依然将隔夜政策利率（OPR）维持在2.75%水平，且一直紧密观察全球局势与监督市场秩序。当前的利率水平有利于保护内需和市场稳定性。

此外，外来直接投资（FDI）的长线流入趋势依旧稳固，为令吉带来一定的支撑。