AI热潮推高记忆体 市场料三星次季利润暴增

随着人工智能（AI）热潮持续推高记忆体需求、供应依然紧张，并带动芯片价格上涨，市场预料三星电子（Samsung Electronics）第二季营业利润将按年暴增约18倍，再创历史新高。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）SmartEstimate综合30名分析师预测，三星预计将在星期二，公布今年4月至6月第二季营业利润达到约86兆韩元，较去年同期的4.7兆韩元大幅增长。

若预测成真，这将是三星连续第三个季度刷新营业利润纪录，也反映全球记忆体市场供应持续吃紧。随着AI推理（AI Inference）基础设施需求快速增长，全球记忆体制造商的产能扩张仍赶不上市场需求，导致供需失衡持续。

分析师预计，记忆体市场供应不足的情况至少将持续至明年。这波成长动力不仅来自高频宽记忆体（HBM）的强劲需求，也受惠于传统DRAM（动态随机存取记忆体），及NAND快闪记忆体需求同步升温，尤其是代理型人工智能（Agentic AI）逐渐应用于更多运算场景，进一步带动整体记忆体市场。

分析师指出，与过去主要用于训练大型AI模型的应用不同，代理型AI能够自主执行更复杂、多步骤的任务，因此需要服务器处理器搭载更多记忆体，并具备更大的储存容量，以便在推理过程中储存及调取大量数据。

三星是全球重要记忆体芯片供应商

三星目前是全球主要科技企业的重要记忆体芯片供应商，客户包括英伟达（Nvidia）、谷歌（Google）及苹果（Apple）等科技巨头。

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花旗研究（Citi Research）上星期四发布报告指出，今年第二季DRAM与NAND产品的平均销售价格（ASP）分别按季上涨44%及53%。

持续的记忆体供应短缺也推动相关晶片制造商股价大幅攀升。今年以来，三星电子、SK海力士（SK Hynix）及美光科技（Micron）的股价分别累计上涨158%、273%及242%，带动三家公司的市值均突破1兆美元大关。

尽管整体营运环境依然强劲，但分析师提醒，若三星电子（Samsung Electronics）在第二季提列高于市场预期的员工奖金准备金，其业绩仍可能低于市场普遍预期。

三星于5月底成功避免大规模罢工，并与工会达成薪资协议，同意将半导体事业部营业利润的10.5%作为晶片部门员工特别奖金。部分分析师估计，三星累计提列的奖金准备金可能超过40兆韩元，因此相关会计认列时点，将成为影响第二季获利表现的重要变量。

三星预计将在本月底公布更详细的第二季财报。

值得关注的风险

展望未来，分析师认为，人工智能（AI）基础设施投资若出现放缓，将是当前记忆体产业荣景面临的最大风险。

摩根大通（JPMorgan）近期发布报告指出，虽然市场普遍认为记忆体市场供需依然紧张，但不少投资人开始质疑，AI记忆体占云端服务供应商资本支出的比重持续快速攀升，是否具有长期可持续性。

根据估算，今年AI记忆体相关支出约占云端业者资本支出的52%，预计明年将进一步超过70%。

若未来AI投资降温，可能对三星及SK海力士（SK Hynix）造成冲击。两家公司上星期宣布，将共同投资3,200兆韩元，扩充韩国马来西亚晶片产能。其中，三星计划于2026年至2040年间逐步完成投资；SK海力士则尚未公布具体投资时程。

投资者寻更明确证据

摩根大通表示，投资者正寻求更明确的证据，证明AI服务的技术突破能够进一步带动云端运算及相关AI业务收入加速成长，从而支撑AI基础设施持续扩大投资，并合理化记忆体在整体AI资本支出中的占比不断提高。

全球最大记忆体芯片制造商三星今年4月曾表示，已与多家客户签署多年期、具约束力的供货合约，以锁定未来需求，不过并未公开客户身份及合约内容。

野村证券（Nomura）最新报告则预测，在消费性记忆体产品及传统数据中心、AI数据中心芯片需求同步成长带动下，今年7月至9月季度，DRAM价格预计将按季上涨24%，NAND价格则可望上涨25%。

另一方面，三星手机业务正面临越来越大的成本压力。随着记忆体价格持续上涨，零组件成本不断攀升，即使近期已调高智能手机售价，仍不足以完全抵销成本增加，导致利润率受到挤压。

分析师认为，尽管三星已率先调涨智能手机售价，但为了缓解成本压力，下半年仍可能需要进一步涨价。竞争对手苹果（Apple）也已于上个月调高iPad及MacBook产品售价，显示消费电子产品价格上涨趋势正在延续。

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