股市午评：科创50指数半日涨1.54% 有色金属、半导体板块走强

上午开盘后，沪指和深成指低开高走，科创50一度成为全场最亮眼的指数。只看指数，像是市场重新找回了进攻状态；可打开自选股，很多人的第一反应却是：怎么我的票又没动，甚至跌得更凶？

财联社午评给出的数据很扎眼：沪深两市半日成交额1.78万亿元，比上一交易日同期减少2220亿元；全市场超过3400只股票下跌。沪指上涨0.50%，深成指上涨0.61%，创业板指反而下跌0.13%，科创50半日上涨约1.54%。

图1：7月22日上午A股盘面概览（根据财联社午评数据整理）

市场最折磨人的走势，不一定是指数大跌。指数大跌时，大家知道环境不好，反而容易降低预期；真正让人难受的是，屏幕上的主要指数红着，自己的账户却持续走弱。

造成这种错位感的核心，是指数的计算方式。科创50、沪指、深成指都不是把所有股票平均相加，而是由权重较大的公司对指数贡献更多。只要半导体设备、资源股、电力股里的权重品种表现强，指数就能被托起来；与此同时，几千只中小盘股票仍然可以下跌。

证券行情屏幕资料图。市场涨跌往往高度分化，而不是整齐划一。

上午盘面还有另一个关键信号：成交额在缩。1.78万亿元看起来仍然很大，但同比上一交易日上午少了2220亿元。资金没有足够增量去照顾所有板块，只能选择最强的几个方向抱团。热点越集中，非主线个股被抽走的流动性就越明显。

图2：“指数红、账户绿”的资金传导路径

有色金属成为上午最强方向之一，贵金属概念领涨，山金国际回封涨停，兴业银锡、盛达资源走出两连板。它背后有实实在在的外盘价格推动。路透社7月22日报道，现货黄金一度上涨约0.9%，接近两周高位；白银、铂金和钯金也同步走强。

这轮贵金属上涨的推力主要来自三方面：技术性买盘回流，市场等待美联储会议释放利率线索，中东冲突与航运风险继续抬升避险需求。对A股来说，黄金和白银价格上涨，会直接改善矿山企业的收入预期，所以贵金属板块的逻辑比单纯题材炒作更扎实。

金矿资料图

但“逻辑扎实”不等于可以无脑追高。贵金属本身是高波动资产，地缘消息、美元和利率预期任何一项变化，都可能让价格快速反向。连续涨停后的个股，赔率往往已经不如第一天。

半导体设备板块继续走强，托伦斯走出20厘米二连板。这个方向之所以反复活跃，不只是因为新股情绪，更重要的是全球晶圆厂仍在扩产。

SEMI在7月14日发布的最新预测显示，2026年全球半导体制造设备销售额预计达到1659亿美元，同比增长23.2%；其中晶圆厂设备销售额预计达到1439亿美元，同比增长23.1%。AI芯片、先进逻辑、存储和先进封装，正在共同推高设备需求。

12英寸半导体晶圆资料图

国内投资者更看重的是“国产替代”。设备与核心零部件一旦进入晶圆厂验证体系，客户切换成本较高，订单持续性通常强于普通制造业。但短线也要看清风险：托伦斯上市时间不长，股价弹性极大；公开资料显示，其客户集中度较高，核心客户贡献占比较大。产业趋势可以很长，新股情绪却可能一天之内翻脸。

电力板块上午反复活跃，立新能源走出五连板。电力并非毫无依据地突然炒作。国家能源局披露，7月10日全国用电负荷达到15.18亿千瓦，刷新历史纪录；高温、工业生产和数据中心等新型负荷共同推高用电需求。迎峰度夏进入关键阶段，电力保供自然容易获得资金关注。

电力设施资料图

算力租赁与超节点概念则代表另一条逻辑：AI集群规模越来越大，瓶颈已经从“有没有算力卡”，延伸到“上千张卡能不能高效协同”。新华社在世界人工智能大会报道中提到，昇腾950超节点高密搭载1024张算力卡，通过高速互联让大量算力卡像一台计算机一样协同工作。

数据中心服务器机架资料图

因此，美利云三连板、证通电子和利通电子二连板、共进股份四天三板，并非完全没有产业背景。不过，产业空间与股价兑现之间隔着订单、资本开支、利润率和估值。连续涨停反映的是情绪最强阶段，也往往是风险开始快速上升的阶段。

图3：上午四条强线的上涨逻辑与短线风险

上午热点看起来不少：贵金属、半导体设备、电力、算力租赁、超节点都在动。但热点“多”不等于市场“强”。真正健康的上涨，通常会看到上涨家数持续扩大、成交额放大、主线内部从龙头扩散到中军和补涨。

今天上午恰好相反：热点之间轮动很快，成交额缩量，超过3400只股票下跌。说明资金更像是在几个高辨识度方向里快速切换，而不是形成持续的增量行情。游戏板块走弱，也提醒投资者：前期活跃方向一旦失去资金承接，调整速度会非常快。

第一，不要只盯指数点位。今天最重要的数据不是沪指涨了多少，而是下跌家数是否从3400只明显回落。只有市场宽度改善，账户体感才会真正变好。

第二，观察成交额。如果下午继续缩量，资金只能维持少数热点，后排个股更容易冲高回落；如果成交显著回升，且上涨家数同步增加，才说明增量资金开始入场。

第三，别在情绪最亢奋时追二连板、三连板或20厘米加速。产业逻辑可以研究，交易位置必须尊重。高位股一旦炸板，亏损速度常常远快于上涨时的想象。

第四，区分“趋势股”和“情绪股”。贵金属价格、半导体设备订单、电力负荷、算力基础设施建设，都能提供中期逻辑；但具体个股有没有业绩、估值贵不贵、资金是否拥挤，决定了最终能不能落袋。

图4：下午及下一个交易日的四个观察信号

7月22日上午的A股，并不是完全弱，也不是全面强。它是一场非常典型的结构行情：指数被少数强势权重托住，资金围绕贵金属、半导体设备、电力和算力快速抱团，而多数股票没有得到流动性照顾。

对投资者来说，最危险的误判，是看到指数上涨就认为风险已经过去；最容易吃亏的操作，是看到龙头连续涨停后才相信逻辑成立。真正值得等待的信号，是成交额回升、上涨家数扩散、主线由龙头向中军和低位品种传导。

指数红不红，只是表面。多数人能不能赚钱，才是市场真正的温度。