2026年7月22日收盘 · 财经市场观察

下午三点，指数给了一个“假安慰”

收盘后看一眼指数，沪指还涨了0.07%。只看这一行，甚至会觉得今天不过是一次普通震荡。可再往下看，深成指跌1.42%，创业板指跌3.23%，全市场超过3800只股票下跌，很多人的账户根本没有感受到所谓“指数红盘”。

更扎心的是，早盘科创50和深成指一度冲高，午后却一路回落。市场成交额2.65万亿元，比上一个交易日少了3037亿元。钱并没有彻底消失，但它变得更谨慎，也更挑剔。

图：7月22日三大指数收盘表现（数据来源：财联社）

图：指数表现与个股赚钱效应明显脱节

为什么账户比指数难看得多？

原因并不复杂：指数是按权重计算的，个股体感却是按持仓计算的。银行、能源、资源类权重股只要稳住，沪指就可能保持红盘；可创业板和高位科技股一旦集体回落，持有中小盘成长股的人，亏损感受会被迅速放大。

今天又恰好遇到缩量。成交额减少时，资金很难同时照顾多个方向，市场就容易出现“抱团少数确定性、抛弃大多数高波动”的结构。涨的股票更集中，跌的股票却成片出现。

这也是为什么不能只盯着指数判断行情好坏。指数能够被少数大盘股托住，但你的账户不会因为沪指红了0.07%就自动止跌。真正决定赚钱效应的，是上涨家数、跌停数量、核心题材的承接以及成交额是否持续放大。

资金去了三个方向：电力、有色、算力租赁

图：7月22日强弱板块与代表个股梳理

电力：高温和用电负荷，给了资金最直接的理由

电力板块成为当天最明确的逆势方向。立新能源走出5连板，华银电力4连板，华电辽能、华电能源均出现3天2板。它的逻辑并不玄乎：盛夏高温推升用电需求，市场自然会重新定价电力保供、火电利用小时数以及区域电价弹性。

国网江苏电力披露，7月16日江苏电网最高用电负荷达到1.5759亿千瓦，刷新历史纪录；从5月以来，江苏电网负荷已连续73天超过1亿千瓦。这个数据不能直接等同于上市公司利润，但它能解释为什么资金愿意在科技股退潮时，把电力当成“看得见的确定性”。

资料图：电网运维人员巡检变电设备（来源：农村电气化信息网）

有色金属：金银上涨，避险交易重新升温

有色金属板块同样活跃，盛达资源2连板，山金国际、招金黄金涨停。背后既有资源品价格支撑，也有资金在不确定环境下寻找避险资产的需求。

路透社7月22日报道，现货黄金一度上涨1.3%至每盎司4129.43美元，白银上涨1.6%。中东局势、能源供应担忧以及美联储政策预期，让贵金属重新成为资金关注的焦点。A股黄金股的强势，本质上是国际金价、避险情绪和板块动量叠加的结果。

资料图：露天金矿（来源：Wikimedia Commons）

算力租赁：还有资金在做科技，但只做少数强者

科技方向并非全军覆没。算力租赁概念盘中走强，美利云3连板，证通电子、利通电子走出2连板；超节点概念反复活跃，共进股份走出4天3板。

这说明资金并没有完全离开科技，而是从“普涨科技”切换到“少数辨识度龙头”。当板块整体承压时，连板高度、成交承接和题材辨识度会变得格外重要。强者继续被抱团，跟风股则很难获得持续资金。

图：缩量行情中的资金轮动路径

最惨的地方：存储和PCB，高位筹码开始松动

下跌一侧，存储芯片概念继续回落，德明利出现8个交易日内6次跌停；PCB概念也明显调整，中国巨石跌停，铜冠铜箔跌超10%。这些板块此前都曾因为涨价、AI硬件需求和产业景气预期积累了较大涨幅，也积累了大量短线获利盘。

当成交额缩小、风险偏好下降时，市场最先处理的往往就是涨幅最大、交易最拥挤的方向。基本面逻辑未必在一天内突然消失，但股价可以因为筹码结构恶化而快速下跌。高位股一旦出现连续跌停，市场会从“还能不能涨”迅速切换到“谁能先跑出来”。

铜冠铜箔此前披露的半年度业绩预告仍然较亮眼，但市场交易的不只是同比增速，也会比较环比变化、估值水平和前期涨幅。好业绩不等于任何价格都安全，尤其在高位情绪退潮时。

资料图：半导体晶圆（来源：Wikimedia Commons）

这根阴线，真正告诉了我们什么？

它没有证明行情彻底结束，也没有证明电力和黄金会一路上涨。它只是提醒市场：当前仍然是强分化、快轮动的结构，指数稳定和个股赚钱是两件不同的事。

缩量时，市场更容易抱团少数龙头，普通跟风股的容错率会明显下降。

高位科技股即便产业逻辑仍在，也要先消化筹码拥挤和连续上涨后的获利盘。

电力、有色这类防御与资源方向，短期受益于现实数据和外部事件，但追高同样需要防范次日分歧。

判断市场是否真正修复，要看个股广度和成交额，而不是只看沪指能否翻红。

图：下一交易日值得关注的五个信号

别急着抄底，也别被一根阴线吓跑

对于已经持有高位科技股的人，最需要观察的是核心股能否打开跌停、板块跌停家数是否减少，以及放量下跌后有没有真正的承接。没有这些信号，所谓“跌多了”并不是充分的买入理由。

对于电力、有色等逆势方向，也不能只因为当天涨停多就盲目追高。真正有持续性的板块，通常会从龙头扩散到中军，再扩散到低位补涨；如果次日只剩少数连板股强撑，反而要警惕资金兑现。

今天的市场像一间突然关小了灯的房间：不是所有人都离开了，只是大家迅速挤向了少数看起来更安全的角落。等灯重新亮起来，关键不是指数说了什么，而是资金愿不愿意重新回到更多股票里。