AI烧钱无底洞 特斯拉不排除与SpaceX合并

特斯拉（Tesla）在交出“增收不增利”的二季度财报后，首席执行官马斯克（Elon Musk）在财报电话会上投下震撼弹。他首度公开表示，不排除让电动汽车龙头特斯拉与市值破万亿的太空探索公司SpaceX合并的可能性，理由是两家公司的业务重叠正日益加深。

特斯拉公布的2026年第二季度财报显示，尽管营收同比增长26%至282.4亿美元，超出市场预期，并创下季度交付纪录，但盈利能力却亮起红灯。财报显示，第二季度净利润同比下降5%至11.1亿美元，营业利润率更是从去年同期的4.1%大幅缩水至1.4%。

财报中最令市场担忧的信号是自由现金流转负。由于疯狂烧钱投资AI及新项目，特斯拉第二季度自由现金流由正转负，流出约11亿美元，为近两年来首次出现季度现金消耗。

AI与机器人成吞金兽

导致现金流枯竭的元凶是天文数字般的资本开支。特斯拉二季度资本支出同比暴增142%，达到57.9亿美元。公司正处于马斯克所称“公司历史上规模最大、最令人振奋的投资周期”之中。

资金主要流向了无人驾驶出租车（Robotaxi/Cyber​​cab）、Optimus人形机器人和AI基础设施。特斯拉已在得州工厂投产Cyber​​cab，并正在安装首条Optimus产线。首席财务官Vaibhav Taneja直言，公司正处“大型投资周期”，并预计自由现金流将持续为负直到2029年。

合并非空谈 业务已深度交缠

在财报电话会上，当被问及合并可能性时，马斯克并未否认，并强调双方在Terafab芯片项目等方面已有诸多合作。

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知名科技风投家吉恩·蒙斯特（Gene Munster）随即上调预测，认为特斯拉与SpaceX在未来几年内合并的概率已高达90%。支持者认为，合并将简化马斯克的商业版图，打造一个涵盖AI、机器人、能源与太空的超级科技帝国。

不过，分析也指出合并面临监管批准及公司治理结构等实际障碍。马斯克在SpaceX拥有比在特斯拉更大的投票权，这使得合并对特斯拉公众股东的权益处理将十分复杂。

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