美国股票融资升至新高 达到1兆5000亿美元

美国金融业监管局（FINRA）最新数据显示，今年6月股票融资余额攀升至历史新高，达到1兆5000亿美元。与此同时，投资者在券商账户中的现金与融资负债净额，首次出现约1兆美元的缺口，反映市场杠杆水平持续走高。

综合外媒报道，随着全球金融市场风险升温，人工智能（AI）概念股大幅回调、美国长期国债殖利率维持高位、能源与航运成本上涨，以及日圆汇率逼近40年来低点，市场担忧高杠杆交易可能引发连锁式平仓潮。

分析指出，目前投资者透过融资借款买股的规模，已明显高于账户可动用现金。一旦股市进一步下跌，券商启动追加保证金（Margin Call）要求，恐迫使更多投资者被迫卖股，进一步加剧市场跌势。

不过，市场也出现部分正面讯号。数据显示，纳斯达克期货多空部位比率已降至17年来最低水平，显示科技股过度集中的交易部位已获得一定程度消化，为资金未来重新流入科技股市场提供了空间。

美国30年期公债殖在5%以上

债券市场方面，美国30年期国债殖利率已连续一段时间维持在5%以上，创下自2007年全球金融危机初期以来最长纪录。

与此同时，人工智能（AI）超大规模企业发行的公司债殖利率攀升速度更快，信用违约掉期（CDS）成本同步走高，反映市场开始要求更高的风险溢价，以弥补AI数据中心庞大资本支出及现金流消耗所带来的潜在风险。

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此外，部分高收益公司债的信用利差已扩大至15个月高点。市场分析认为，若美联储今年恢复升息，不仅房贷与企业融资成本将进一步上升，科技股估值也将面临更大下修压力。

另一方面，美国面临的外围风险依然存在。国际油价仍较一年前高出约27%，中东至亚洲主要油轮航线运费更按年飙升约600%；与此同时，日圆兑美元汇率持续走弱，逼近164日圆兑1美元，徘徊在40年来低点附近。

由于日圆长期以来一直是全球套利交易的重要融资货币，一旦日本政府出手干预汇市，或日本央行加快升息步伐，导致日圆急速升值，投资者可能被迫出售美股及美债，以偿还日圆融资，重演2024年8月套利交易大规模平仓的情况。

分析认为，上述各项指标虽然尚不足以单独引发金融危机，但多项风险因素同时逼近警戒水平，意味着市场抵御下一波冲击的能力已明显减弱。

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