2026年8月4日 | 财经深度观察

一夜之间，全球市场再度完成了一次剧烈反转。

费城半导体指数盘中一度下跌约3%，随后抹平全部跌幅并翻红；纳斯达克指数上涨2.13%，美股七巨头指数大涨3.6%，创下3月31日以来最佳单日表现。微软近三个交易日累计上涨约25%，英伟达市值重新站上5万亿美元。

另一边，国际原油继续大跌。WTI原油期货下跌5.11%，布伦特原油下跌4.73%，而黄金仅小幅上涨。市场正在交易中东供应风险降温，却仍为谈判、关税与全球政治不确定性保留一部分避险仓位。

国内最重要的消息，不是某一只股票的涨跌，而是《新型电力系统建设“十五五”规划》正式发布，以及修订后的《集成电路布图设计保护条例》公布。前者重新划定未来五年电力投资方向，后者提升芯片设计知识产权的保护强度。

科技情绪修复、能源风险回吐、产业政策加码同时出现，8月4日的A股真正要判断的，是海外反弹能否传导到国内权重科技，以及电力、半导体设备、医药和机器人能否从消息催化走向订单和利润。

图1：8月4日盘前影响市场的六条核心线索。

一、美股半导体深V反弹，说明AI交易没有结束

隔夜美股最关键的画面，不是指数高开，而是半导体板块在盘中下跌约3%之后完成翻红。

这种深V走势说明两件事：高估值科技仍然脆弱，资金却没有彻底离开AI资产。只要龙头公司的业绩、资本开支和订单没有出现明显恶化，短线杀跌后仍会出现强力回补。

美股七巨头指数上涨3.6%，谷歌涨超4%，亚马逊涨超4%，Meta上涨6%，微软上涨近5%，英伟达上涨近3%。光通信与存储板块也明显修复，铠侠ADR涨约14%，Lumentum、Coherent涨逾9%。

但深V反弹不能简单等同于新一轮单边上涨。越是盘中波动巨大，越说明市场对估值、利率和AI资本开支的分歧仍然很强。对于A股来说，海外上涨只能提供情绪窗口，真正决定持续性的仍是成交量、权重股承接和半年报业绩。

图2：隔夜美股主要科技公司与指数表现。数据来源：财联社。

二、油价再跌5%，黄金却没有跟着大跌

WTI原油期货下跌5.11%，布伦特原油下跌4.73%，油价继续回吐地缘风险溢价。

特朗普表示，与伊朗谈判的第一阶段是开放霍尔木兹海峡，第二阶段是无核化，并称海峡可能很快重新开放。只要市场认为航运和原油供应中断的概率下降，前期堆积在油价中的恐慌溢价就会快速消失。

黄金的反应更加克制。COMEX黄金期货仅上涨0.15%，白银上涨1.08%。这说明资金没有全面撤出避险资产，因为谈判尚未形成最终协议，美国25个州又对最新关税措施提起诉讼，政治与贸易不确定性依旧存在。

对A股而言，油价持续下降可能利好航空、化工下游和部分制造业成本，但会压制油气开采与油服板块的情绪。黄金板块则要观察避险需求是否进一步降温，而不是只看一天的涨跌。

图3：原油与黄金对地缘消息的不同定价逻辑。

三、电力重磅规划发布，真正的增量不只在特高压

《新型电力系统建设“十五五”规划》把未来五年的电力投资逻辑说得很清楚：既要提高非化石能源的支撑能力，也要保留煤电、气电等稳定电源的兜底作用；既要建设跨区域输电通道，也要发展储能、虚拟电厂和需求响应。

规划提出，到2030年全国电力供应充裕度达到1.1以上。通俗理解，就是电力系统的可用供应能力，要比最高负荷多出至少10%的安全余量。

这意味着投资机会不会只集中在发电端。变压器、换流阀、开关设备、特高压导线、新型储能、配电自动化、电力调度软件、虚拟电厂和车网互动，都可能获得新增订单。

财联社提到，1000千伏海阳辛安核电送出特高压工程海域段施工进入收尾阶段。该工程是世界首条服务核电送出的特高压工程，计划于2026年10月建成投运。项目本身也说明，未来大型清洁能源基地必须与跨区域输电能力同步建设。

图4：1000千伏海阳辛安核电送出特高压工程

图5：新型电力系统的源、网、荷、储与安全目标。

四、芯片布图设计保护升级，利好的不是一个概念股

修订后的《集成电路布图设计保护条例》将于2026年10月15日起施行。

所谓布图设计，可以理解为芯片内部晶体管、线路和功能模块的空间布局。它既不是普通外观，也不完全等同于专利，却是芯片设计企业最核心的知识成果之一。

新版条例扩大保护范围，完善申请和审查程序，规制虚假申请，增加权利恢复机制，同时明确权利范围界定标准、加大侵权赔偿力度，并完善转让、许可和出质规则。

对产业的长期意义，是让原创设计更容易获得保护和交易，让企业敢于投入更长周期的研发。对资本市场而言，它会改善芯片设计、EDA、IP授权和知识产权服务的制度环境，但不能被简单理解成某家公司利润会立刻增长。

图6：修订后的集成电路布图设计保护条例的四项主要变化。

五、MacBook Air缺货传闻与三星满产，内存周期又回来了？

财联社援引知名记者马克·古尔曼的消息称，3月上市的M5 MacBook Air部分配置交期已推迟至8月下旬或9月初，原因与内存供应紧张有关。

需要注意，这一缺货原因目前属于媒体报道，并非苹果公司的正式公告。苹果官方能够确认的是：M5 MacBook Air起步存储容量为512GB，最高可选4TB，统一内存带宽达到153GB/s，面向本地AI和复杂创意任务的配置需求明显提高。

同一时间，媒体称三星晶圆代工业务下半年产能利用率有望从70%至80%提升到接近100%。如果订单积压和合同谈判最终兑现，说明半导体制造环节的需求正在改善。

但存储和晶圆代工属于强周期行业。投资者必须等待产品价格、交付周期、库存、订单和产能利用率的连续数据，而不是把“缺货”“满产”两个词直接当成整个产业链利润暴增。

图7：搭载M5芯片的13英寸和15英寸MacBook Air

图8：终端需求、存储供给与晶圆代工利用率的传导链。

六、中微净利预增超280%，但最关键的数字不是净利润

中微公司预计上半年归母净利润为27亿元至29亿元，同比增长282.48%至310.81%，看起来极其亮眼。

但公告同时披露，公司持有的股权投资合计贡献约19.82亿元公允价值变动收益和投资收益。也就是说， headline里的高增长并不完全来自刻蚀设备主业。

更能反映主营经营质量的，是预计营业收入约66.91亿元，同比增长34.89%；扣非净利润预计为10亿元至12亿元，同比增长85.6%至122.7%。这些数据依然很强，但与归母净利润增幅的含义完全不同。

药明康德上半年净利润约111亿元，同比增长29%，并将2026年收入指引从513亿元至530亿元上调至585亿元至605亿元。相比单次投资收益，收入指引上调更能反映管理层对订单和交付的判断。

此外，五粮液和立讯精密累计回购金额均在10亿元左右，宁德时代公布中期分红，说明高波动市场中，上市公司正在用回购和现金分红稳定股东预期。

图9：公告数字与需要重点辨别的财务口径。

七、人形机器人开始从发布会走向工厂和商场

浙江人形机器人创新中心的官方资料显示，其产品已经面向服装制造、物流搬运、工业装配和消费零售等场景推进应用。

这与过去只展示走路、跑步和跳舞不同。产业链正在进入更严格的阶段：机器人能否在真实工厂连续工作，能否达到生产节拍，故障率是否可控，客户是否愿意持续付费。

2026年被不少机构视为人形机器人量产元年，但“量产”不只是本体数量增加，还要求减速器、丝杠、伺服、传感器、灵巧手、电池和控制器形成稳定供应体系。

一旦零部件通过头部客户认证，供应链关系可能相对稳定；反过来，如果只有概念合作、没有明确订单和交付计划，股价持续性通常很弱。

图10：NAVIAI WA2轮式人形机器人。图片来源：浙江人形机器人创新中心。

图11：人形机器人从样机走向规模量产的五个验证阶段。

八、今天A股怎么走：海外反弹只是开场，量能才是答案

综合这些消息，今天的A股可能围绕三条线展开。

第一条是科技修复。美股半导体和七巨头强势反弹，会给A股芯片、光通信和AI硬件带来情绪支撑，但前期套牢盘仍然很重，必须观察高开后是否有成交量承接。

第二条是电力系统。规划属于中长期政策，特高压、变压器、储能和虚拟电厂具备订单逻辑。真正强势的板块，应该出现大市值中军、趋势股和补涨梯队，而不是只有几只小票快速封板。

第三条是业绩线。中微公司、药明康德、远东股份和行云科技提供了不同类型的业绩、订单和回购信号。8月进入半年报密集期，市场会更严格地区分主营利润、投资收益、框架订单和真实收入。

消息很多时，最容易犯的错误是把每条新闻都当成买点。能够成为主线的方向，最终必须同时具备政策、订单、利润和资金。

图12：8月4日开盘后需要重点观察的六个信号。

结语：市场正在从“讲AI故事”，转向“看系统能力与现金流”

隔夜美股的深V反弹告诉市场，AI交易没有结束；油价继续下跌告诉市场，地缘风险溢价正在回吐；电力和芯片知识产权政策则给出了国内产业升级的新方向。

但这些消息的共同点，是都在逼迫投资者从概念回到验证。

半导体要看订单和产能利用率，电力系统要看招标和项目进度，机器人要看真实场景与交付，上市公司要看主营利润和现金流。

8月的市场可能仍会剧烈轮动。真正有价值的机会，不是新闻标题最响亮的公司，而是能够把政策红利、技术趋势和客户需求变成持续利润的公司。