外资7月“弃债转股” 净卖马来西亚债券56亿令吉

外资今年7月明显调整投资策略，出现“弃债转股”迹象，在大举减持马来西亚债券的同时，转而增持马来西亚股票，显示资金配置方向出现变化。

肯纳格投行（Kenanga Investment Bank）10日发布报告指出，外资7月净卖出56亿令吉马来西亚债券，但同期净买入3亿令吉马来西亚股市，扭转6月大举抛售马来西亚股市、净卖出总额达24亿令吉的走势。

不过，外资对马来西亚股市的买盘并未持续。进入8月首周，外资重新转为净卖方，单周净卖出4亿3730万令吉马来西亚股市。

从区域表现来看，马来西亚股市7月成为亚洲8个主要股市（日本及香港除外）中，5个录得外资净流入的市场之一，外资净买入规模排名区域第四。

同期录得外资净流入的其他4个市场，分别为印度、印尼、泰国及菲律宾。

从领域来看，外资7月主要增持金融、物流及公用事业股，分别净买入11亿令吉、3亿6700万令吉及3亿5600万令吉。

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债市方面，外资7月净卖出56亿令吉马来西亚债券，不仅扭转6月净流入49亿令吉的走势，也反映外资正加快减持期限较长的马来西亚主权债券，以降低利率及久期风险。

外资减持马来西亚债券

肯纳格投行指出，截至7月底，外资持有的马来西亚债券总额已从6月的3098亿令吉，降至3042亿令吉，单月减少56亿令吉。

随着外资持续减持，其在马来西亚债券总未偿还额中的占比，也由6月的13.2%进一步降至12.9%。

肯纳格经济研究团队分析认为，中东局势恶化导致能源价格剧烈波动，加上此前多名美联储官员频频发表鹰派言论，使美国国债收益率持续处于高位，进一步打击投资者风险偏好。

目前，全球市场仍预期美联储在9月加息的概率高达54%。在“高利率维持更长时间”的预期下，外资避险情绪升温，也令马来西亚债市面对较大的外部压力。

这股外部逆风，在一定程度上抵消了马来西亚马来西亚基本面的利好因素，包括次季经济保持稳健增长、通胀持续放缓、隔夜政策利率（OPR）维持在2.75%，以及标普维持马来西亚主权信用评级A3等。

从债券品种来看，长期政府债券成为外资撤资的主要对象。其中，马来西亚政府债券（MGS）7月录得高达74亿令吉的净资金流出，较6月34亿令吉的净流入出现明显逆转，外资持有率也进一步降至33%。

至于政府投资票据（GII），外资流出规模则相对温和，7月录得4亿令吉净流出，外资持有率微降至6.3%。

短期国库逆势受青睐

与长期政府债券遭外资抛售的情况不同，马来西亚国库券（MTB）等短期票据反而逆势受到外资青睐，7月净资金流入扩大至14亿令吉，外资持有率也大幅升至34.7%。

企业债券与伊斯兰债券（CBS）方面，企业债券的强劲买盘抵消了伊斯兰债券的资金流出，使相关市场7月仍录得8亿令吉的小幅净流入，外资持有率则维持在3.0%。

股市方面，外资进入8月首周重新转为净卖方，单周净卖出4亿3730万令吉马来西亚股市，扭转前一周的净买入走势。

在8月首周的5个交易日中，外资仅有一天录得净买入，其余4个交易日均呈现资金流出。其中，上周五（8月7日）的抛售压力最为明显，单日净流出高达2亿3800万令吉；其次为周四，净流出1亿7530万令吉，周一及周二则分别净流出5790万令吉及1980万令吉。

根据MBSB研究今日发布的最新报告，上周三（8月5日）是外资唯一录得净流入的交易日，当天净买入5370万令吉。

尽管外资上周整体减持马来西亚股市，但部分板块依然受到外国机构投资者青睐，显示外资并非全面撤出马来西亚股市，而是继续进行选择性布局。

外资转向选择性布局

从领域资金流向来看，交通与物流股上周吸引最多外资，录得9760万令吉净流入；建筑股及产业股也分别获得4810万令吉及580万令吉净流入。

另一方面，金融股成为外资抛售最明显的板块，录得1亿7350万令吉净流出，较7月的强劲表现明显转弱。

金融股在7月仍是外资最青睐的板块，单月净流入高达11亿1000万令吉；其次为交通与物流股及公用事业股，分别录得3亿6720万令吉及3亿560万令吉净流入。

进入8月首周，外资净卖出的板块则以工业产品与服务业股居首，净流出1亿1520万令吉，其次为种植业股，净流出9220万令吉。

在外资转为净卖出马来西亚股市之际，当地机构投资者则连续第二周维持净买入，上周录得4亿5110万令吉净资金流入，显示当地资金继续发挥一定的支撑作用。

散户投资者则连续第二周维持净卖出，上周录得1380万令吉净资金流出。除外资机构外，各类投资者的交易活跃度均有所提升，平均每日交易量（ADTV）普遍增加。

其中，散户平均每日交易量按周增长35.4%，当地机构则增加24.1%；外资机构则成为唯一交易量下滑的投资者群体，平均每日交易量按周减少5.2%。

整体而言，最新资金流向显示，外资重新对马来西亚股市形成卖压。不过，当地机构持续进场吸纳股票，在外资撤资之际继续为马来西亚股市提供一定支撑。

亚洲外资连续7周撤出

根据MBSB研究追踪的8个亚洲主要市场，外资投资者的净卖出趋势已连续维持7周，累计净资金流出达36亿4000万美元。

其中，韩国成为外资撤资最严重的市场，净流出额居首；其次依序为泰国、马来西亚及菲律宾。

相比之下，印度吸引最多外资净流入，台湾、越南及印尼紧随其后，成为亚洲市场中较受外资青睐的投资目的地。

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