OpenAI 自掏腰包回购 70 亿美元员工股份，8520 亿美元估值暗示 IPO 仍在远眺

OpenAI 完成了一项约 70 亿美元的员工股份回购交易，为这家全球最受瞩目的 AI 初创公司员工提供了大规模套现渠道。据知情人士透露，此次要约收购并未引入外部投资者，而是由 OpenAI 直接从现任和前员工手中回购股份，与以往邀请 Thrive Capital 和软银集团等投资者参与员工股份购买的做法形成明显差异。这笔交易对 OpenAI 的估值维持在 8520 亿美元，与其今年 3 月 最新 一轮融资的估值持平，并未形成新一轮估值跃升。

此次回购恰逢 OpenAI 为 IPO 铺路的关键节点。今年 6 月，OpenAI 已向美国证券交易委员会秘密提交文件，为今年晚些时候可能的 首次 公开募股做准备。然而此次大规模要约收购的推出，反而暗示 IPO 可能不会很快到来——在科技公司普遍延长私有化阶段的当下，要约收购已成为让员工兑现股票薪酬、规避公开上市复杂性的有效替代方案。

业绩承压与对手逼近双重夹击

OpenAI 选择此时回购员工股份，背后是业绩表现和竞争格局的双重压力。今年 4 月《华尔街日报》曾报道 OpenAI 未能达到内部营收和用户目标，7 月 CEO 奥尔特曼也在社交平台上坦承"过去 12 个月并非我们 最好 的时期"，并将责任归于自身领导。公司上市通常需要向投资者展示强劲的财务数据，而 OpenAI 在这一维度上显然尚未交出令人完全信服的成绩单。

与此同时，竞争对手 Anthropic 据报道今年早些时候已实现盈利，其潜在上市计划进一步加剧了 OpenAI 的紧迫感。分析认为，备受期待的 IPO 可能会等待 OpenAI 新战略——削减业务投入、聚焦企业服务——取得成效后才正式启动。这笔 70 亿美元回购既是对核心人才的留任筹码，也是向外界释放的信号：OpenAI 宁可在私有阶段充分蓄力，也不愿带着未达预期的业绩仓促敲响上市钟声。