美国无上限救日元 “弹药”有限难兑诺

美国财政部长贝森特此前曾暗示，在协助日本稳定日元方面，美国可以“不设上限”地采取行动。不过，在部分市场参与者看来，美国可用于干预汇市的资金规模有限，恐怕难以真正兑现这一承诺。

日元兑美元周一一度下挫1%，回吐了约一半由美日两国自1998年以来首次联合干预汇市所带动的涨幅。两国于7月31日采取联合行动后，日元一度升至接近155水平，但如今已重新跌破159。

在这项罕见的联合干预行动后，贝森特表示，“我们会不惜一切代价支持他们，既帮助美国经济和美国纳税人，同时也维护全球经济稳定。”

然而，问题在于，美国政府用于干预外汇市场的资金并非无限。作为主要干预工具的外汇稳定基金，目前规模不足2200亿美元。相比之下，据估计，日本单是在两国展开联合干预前的7月30日，就已动用约530亿美元。

宏利投资管理公司高级投资组合经理图夫特指出，美国可以通过与日本协调干预行动来影响市场叙事，但无法改变汇率背后的基本面。美国当局“财力雄厚，但也并非没有限制”。

相当充足的“弹药”进行汇市干预

原则上，美国联储局拥有相当充足的“弹药”进行汇市干预，以压低美元汇率，因为作为央行，联储局具备创造货币的能力。不过，在上个月的干预行动中，联储局的角色仅限于代表财政部执行买进日元的实际操作。

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历史上，联储局也曾动用自身资金，与美国财政部共同干预汇市，以显示对相关行动的支持。例如，1998年美日联合干预日元时，相关资金便由联储局与财政部共同承担；2011年两者联手卖出日元，以及2000年联手买进欧元时，也基本采取各承担一半资金的方式。

Monetary Policy Analytics经济学家Derek Tang星期一（10日）在一份报告中指出，此次媒体有关干预行动的报道显示，联储局似乎并未为美国政府的干预行动提供资金。

不过，这一说法是否属实，仍有待官方数据进一步确认，相关数据预计将在今年稍后公布。理论上，联储局进行汇市干预的能力，“只受到该中行自身意愿的限制”。

对于美国此次汇市干预行动，联储局拒绝置评，财政部截至目前也未回应相关置评请求。

市场人士也关注日元兑美元是否会跌破160的重要关口。若日元进一步跌破160，日本，甚至美日两国再次出手干预汇市的压力可能随之升高。160被视为日元汇率的重要心理关口。今年稍早，市场也曾高度关注这一水平；2024年夏季日元兑美元跌破160后，日本当局随后出手干预，以遏制日元进一步贬值。

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