三大“契机”助攻 马来西亚棕油价将多涨RM 100？

（消息）随著供需情况趋向紧缩，分析员将2026年与2027年的原棕油预测价格平均每公吨上调100令吉，分别至每公吨4450令吉和4300令吉。

丰隆投行分析员表示，今次调整棕油预测，主要是为了反映厄尔尼诺现象（El Nino）与印尼落实B50生物柴油政策，提高了供需紧缩风险。

“如果气候风险、化肥供应中断和印尼生物柴油政策这3大因素同时交织，全球棕油市场可能会面临结构性供应不足的局面。而且印尼提高生物柴油采用棕油的比例，预计将消耗更多棕油。”

棕油产量风险升高

在供应方面，分析员表示，厄尔尼诺现象的出现，对马来西亚和印尼的棕油产量构成了风险。

“虽然这对棕果串（FFB）产量的影响，一般需要12个月到24个月才会显现，但市场价格往往更早反映潜在的产量损失，尤其是当主要种植区域的降雨严重减少时。”

同时，该分析员指出，尽管美伊签署和平谅解备忘录后，船只已经逐步恢复正常通行，但霍尔木兹海峡的航运持续受阻，这可能仍会继续影响化肥的供应和运输费成本。

由于这条海峡是氨和尿素关键出口路线的重要性，长期的供应链中断可能会使化肥价格维持在偏高水平，并延迟交付给种植商。

“这可能会增加生产成本，且如果供应限制持续存在，这将导致种植园丘延迟或减少施肥。因此，这将对中期的棕油产量构成风险，尤其是在占马来西亚棕油产量约25%的小型垦殖户。”

供需平衡受影响

需求方面，分析员预计，印尼自7月1日起实施的B50生物柴油强制令，将大幅增加该国的棕油使用量，并减少可供出口量，进而影响全球的供需平衡。

无论如何，分析员强调，相较于价格更有竞争力的大豆油，目前原棕油比大豆油折价约每公吨440美元，明显高于过往3年和5年的平均折价（分别为每公吨190美元和250美元）。

“即便棕油价处于较高水平，如此巨大的折价应会继续驱动主要植物油进口国转向使用棕油，并为棕油价带来缓冲。”

根据丰隆投行的预测，所追踪的种植公司当中，棕油平均价每增加100令吉，相关公司的盈利将增加3%至8%。

整体而言，丰隆投行维持种植业的“增持”评级，并表示持续强劲的原棕油价格将继续支撑盈利。

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