不只美国与中东 谁能让油价大涨？

（消息）下一波油价涨势，关键可能不再只看中东，而要看中国何时重返市场！

据外媒报导，过去数十年，沙地阿拉伯的剩馀产能一直是油市主要缓冲工具，但中国多年累积的庞大库存，正成为新的市场稳定力量，使得北京得以透过掌握采购时机，而非调整产量，影响全球油价，成为市场新变数。

美伊冲突期间，中国大幅动用原油库存，在维持炼油厂运转的同时削减进口，让中国得以因应中东冲突引发的中东原油价格急升；与此同时，中国买家从伊朗原油转向价格更低的波斯湾原油。

动用逾4100万库存

国际能源署估计，中国6月动用约4100万桶原油库存，是历来规模最大的单月去库存之一。

炼油厂主要透过库存满足马来西亚需求，而非立即增加进口，使中国得以因应冲突引发的中东原油价格急升。

据悉，这批库存早在冲突前便已累积。美国能源资讯署估计，2025年油价走弱期间，中国平均每日购入约90万桶原油，存入策略及商业库存。

到了伊朗冲突期间，部份独立炼油厂因炼油盈利疲弱、燃料需求放缓及原油价格上升而降低开工率，并转向采购折价的波斯湾油种，延后接收伊朗原油。

进口量创10年新低

Kpler估计，中国5月底海运原油进口量降至每日678万桶，为近10年低点，低于4月的每日850万桶，也远低于2025年平均的每日1066万桶。不过，炼油需求降幅较小，显示炼厂正在透过消耗库存来弥补缺口。

截至5月，中国炼油厂仍持有超过3亿桶原油库存，足以在不增加采购的情况下弥补进口缺口60至75天。

同时，尽管炼油厂库存减少了1500万桶，但冲突爆发后，中国的战略石油储备却增加了800万桶，显示北京方面保留了政府控制的库存，而商业炼油厂则利用自有储槽向市场供应原油。

改变亚洲原油价格

另一边厢，据Kpler称，中国的买盘退场也改变了亚洲原油价格。

因中国减少采购导致更多海湾原油供应亚洲市场，沙地阿美随即下调了阿拉伯轻质原油在亚洲的售价，6月装船下调每桶4美元、7月再降6美元、8月再降11美元，使其旗舰油种较阿曼—杜拜基准每桶折价1.5美元。

价格下调后，中国买家也由伊朗原油转而采购波斯湾原油，导致约3000万至3450万桶伊朗原油滞留海上或浮动储存。

在短暂的美伊停火期间，中国买家变得更加挑剔。尽管如此，Kpler预计中国仍将是伊朗的主要客户，但原油需求疲软和折扣收窄正在限制购买兴趣。

该公司还预计，如果找不到即时买家，伊朗会将货物转移到海上储油设施，在推迟最终销售的同时继续出口。

文章指出，石油输出国组织（OPEC）透过石油产量影响油价，中国则越来越能透过控制石油采购时间影响市场，未来交易员除了关注沙地产量，也必须紧盯中国库存与买盘何时回归。

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